平仓线是指投资者持仓市值与配资借款总额之比。当持仓市值跌破平仓线时，配资公司将强制平仓，收回借款。例如，如果投资者配资10万元，持仓市值为12万元，那么平仓线为10/12=83.33%。

　　6月11日（周二）早盘，鸿博股份（002229.SZ）开盘一字跌停。

　　作为曾经的算力租赁大牛股，鸿博股份（002229.SZ）距离2023年8月市值最高点45.29元已跌去七成，市值跌去165亿元。目前市值60亿元。

　　6月7日晚间，该上市公司发布公告称，与北京京能、百川智能、紫光晓通的AI算力相关合同可能产生无法正常履行的风险。这背后究竟发生了什么？

　　其一，在采购端，与紫光晓通的近5亿元采购合同未取得丝毫进展。

　　2023年7月27日，鸿博股份全资子公司北京英博数科科技有限公司（以下简称“英博数科”）与紫光晓通科技有限公司（简称“紫光晓通”）签署了《购销合同》，英博数科向紫光晓通采购 AI 创新赋能中心所需的部分设备，本次交易的合同金额共计4.94亿元。

　　从签订采购合同至今将近1年，为何5亿元的采购合同没有丝毫进展？

　　鸿博股份将原因归结到外部环境。

　　对于此，该上市公司称，本合同预计进展与实际情况存在延后，主要因2023年10月美国商务部发布对华高端芯片的限制政策，导致国内算力设备紧缺，外部环境较合同签订时发生较大变化，该不可抗力导致紫光晓通未能按期履行本合同。鉴于合同约定货物为较稀缺设备，合同未约定交付期限，以及合同延期或卖方违约等情况的赔偿责任。该合同后续履行内容或是否履行存在不确定性，公司将积极跟踪该合同执行进展情况并及时履行信息披露义务。

　　但在这背后，就鸿博股份自身而言， 截至2023年末，该公司账上货币资金为8.33亿元，其中受限货币资金为约0.3亿元；短期借款达3.77亿元，一年内到期的非流动负债达0.32亿元，长期借款达0.54亿元。

　　截至2023年末，作为子公司的英博数科总资产不过8.62亿元，净资产不过1.88亿元。5亿元采购大单占其总资产的58%，是其净资产的2.7倍。

英博数科2023年总资产，数据来源：2023年鸿博股份年报

　　其二，在营收端，鸿博股份及其子公司英博数科有近10亿元营收无法确认收入，其中5亿元合同仅仅停留在文字层面，在现实中没有任何销售。

　　与北京京能的近5亿元交易，尽管已经交付设备，但目前收入却无法确认。

　　2023年10月19日，英博数科与北京京能国际控股有限公司（以下简称“北京京能”）签署了《智算中心建设设备采购协议》。智算中心总体规模为 1024PFLOPS 算力，合同交易总金额10亿元，合同约定英博数科应于 2023 年 10 月 31 日前完成设备交付，2023 年 12 月 31 日前完成设备部署。

　　截至 2023 年 12 月 31 日，英博数科已完成该合同约定的128台 GPU 设备中62台设备的交付义务（包含部分配套设备），收到款项5亿元，该部分业务 2023 年度未确认收入。

　　截至今年6月7日，上述已交付未确认收入仍尚未达到收入确认标准。为何当前无法确认收入，该公司解释：“因国际贸易环境变化导致本合同实际情况较预计进展存在延后”。

　　与北京京能的近5亿元交易不能确认收入的同时，鸿博股份及其子公司英博数科与百川智能近5亿元合同未取得丝毫进展。

　　2023年12月4日，公司全资子公司英博数科与北京百川智能科技有限公司（简称“百川智能”）签署了《云服务协议》，由英博数科向百川智能提供一定规模的智算服务器所有的算力和资源以及配套软件、应用，以及技术服务，合同期限为三年，即自 2024年1月30日至2027年1月31日。

　　值得注意的是，该合同约定开始履行日期为2024年1月30日，报告期内履约进度为 0%。截至本回复日，该合同尚未开始产生收入，预计进展与实际情况存在一定延后。

　　对于此，鸿博股份称，主要因为合同涉及的GPU服务器设备到货时间较原计划延后，以及设备在到位后需进行上架安装以及联网调试等工作，服务器集群需满足性能标准后才可确认收入。

　　两个销售大单纷纷遇阻，尤其是与北京京能的业务迟迟无法确认营收，使得英博数科想要凭借算力租赁一飞冲天的宏愿在2023年折戟。2023年末该子公司营业收入仅为0.21亿元，净利润亏损0.2亿元。

英博数科2023年业绩，数据来源：2023年鸿博股份年报

　　2023年度，英博数科研发费用仅582.27万元，截至2023 年底英博数科员工46人，其中技术人员24人。

　　在A股市场上，算力租赁的故事还在上演。

　　连续三年亏损后，锦龙股份（000712.SZ）开始出清券商业务、“跨界”至投资算力业务。该公司6月5日披露，计划通过三方合作的方式，投资不超过10亿元，分三期建设智算中心，介入算力租赁以及与算力相关的增值服务业务。

　　福鞍股份（603315.SH）拟投2.49亿元合资开拓AI算力租赁服务。6月5日福鞍股份公告，公司于6月5日与集铁网络签订《出资协议》，拟对外投资约2.49亿元与集铁网络共同设立合资公司，其中公司持股71%，集铁网络持股29%。合资公司拟对AI算力租赁服务业务投入资金约3.5亿元。

　　6月4日迪威迅也进军AI算力租赁业务，截至目前，迪威迅算力租赁意向客户覆盖交通、工业、教育等行业客户，已提供的算力服务超720P。

　　一位算力业务的资深人士对界面新闻表示：尽管第一批从事算力租赁生意的企业赚得盆满钵满股指期货配资公司，但近几个月租赁价格已呈现下行趋势，政府和大型企业也在慢慢建立起自己的算力中心，这会对算力租赁市场带来冲击。未来算力租赁的投机故事或并不能长久。